Documents de M&A : Liste de vérification pour une transaction sans encombre

La phase de due diligence commence dès que l’entreprise cible accepte une offre ou une lettre d’intention (LOI). Ce processus dure généralement entre 30 et 60 jours, mais peut être prolongé d’un commun accord.

Cependant, pour garantir une exécution efficace de ce processus, il est nécessaire d’avoir une liste de vérification des documents de M&A bien détaillée et une préparation adéquate.

Dans cet article, nous vous guiderons à travers le processus de réalisation de la due diligence, en abordant des questions clés telles que :

• Quels documents juridiques de M&A sont habituellement fournis à l’acheteur avant qu’il ne fasse une offre ?
• Quels documents sont généralement fournis à l’acheteur après qu’il a fait une offre, en particulier pendant la phase de due diligence ?
• Quelles outils et techniques peuvent vous aider à naviguer plus efficacement dans le processus de due diligence en M&A ?

En bonus, nous vous offrirons une liste de vérification complète pour la due diligence. Cette liste couvre plus de 70 documents organisationnels répartis en sept sections complètes.

Documents préalables à la transaction

Avant de discuter des documents spécifiques qui peuvent être signés avant même le début d’un processus de due diligence, examinons quels sont les accords principaux qui doivent être signés pour initier une transaction de M&A.

Pour commencer, les fusions, les achats d’actions et les ventes d’actifs dans les transactions commerciales sont régis par des accords spécifiques :

• Accords de fusion : Un accord de fusion décrit le processus juridique par lequel une entreprise fusionne avec une autre, facilitant un changement de contrôle sur l’une des entreprises. Ils impliquent souvent des opérations de M&A publiques et incluent des dispositions pour l’annulation des actions de l’entreprise cible et leur conversion en prix d’achat, des détails sur l’offre d’actions, des dépôts réglementaires et des mécanismes de résiliation dans des conditions spécifiques. Dans les transactions publiques, ils peuvent également contenir des éléments de protection de l’accord et de conformité réglementaire.
• Accords d’achat d’actions (SPA) : Un accord d’achat d’actions sert de document principal dans les transactions d’achat d’actions où la propriété des actions est transférée. Ils facilitent le transfert d’actions, parfois en impliquant la livraison physique des certificats d’actions à l’acheteur en échange du prix d’achat. Les SPA sont similaires aux accords de fusion à bien des égards, avec des représentations et des garanties de la part des deux parties.
• Accords d’achat d’actifs (APA) : Un accord d’achat d’actifs régit la vente d’actifs, définissant les termes et conditions selon lesquels les actifs et les passifs sont transférés d’un vendeur à un acheteur. Ces accords diffèrent des accords d’achat d’actions en énumérant spécifiquement les actifs et les passifs qui sont transférés, en utilisant des instruments juridiques pour transférer la propriété, en incluant des représentations sur la suffisance des actifs acquis et en abordant les actifs partagés entre l’entreprise du vendeur et l’entreprise acquise.

Ces accords sont parmi les documents principaux dans une transaction de M&A. Ils jouent un rôle crucial dans la structuration et la réglementation des transactions de M&A et servent à des fins distinctes en fonction de la nature de l’opération.

NDA (Accord de confidentialité)

Dans le cadre d’une transaction privée de M&A, le processus implique plusieurs documents, le document initial étant souvent un accord de confidentialité (NDA) ou un accord de confidentialité (CA).

Le NDA sert à maintenir la confidentialité entre les acheteurs potentiels, à établir les termes de l’engagement, à limiter les divulgations à des tiers et à dicter les termes que les deux parties doivent accepter.

Ces accords peuvent être structurés comme des NDA unilatéraux ou mutuels. Un NDA unilatéral oblige la partie réceptrice à protéger les informations divulguées, tandis qu’un NDA mutuel protège les informations partagées par les deux parties.

Les NDA définissent généralement clairement quelles informations sont considérées comme confidentielles, englobant généralement les détails des produits, les données clients, les informations financières, etc. Les autres éléments courants dans les accords de confidentialité comprennent la définition de l’objectif de la divulgation des informations confidentielles, les protocoles pour la restitution ou la destruction de ces informations, les restrictions sur leur utilisation et les clauses garantissant la force exécutoire de l’ensemble de l’accord.

Indication d’intérêt (IOI)

Dans le processus de M&A, à mesure que le nombre d’acheteurs potentiels diminue, certains acheteurs soumettront une Indication d’intérêt (IOI).

Une IOI est une lettre formelle non contraignante exprimant un intérêt réel pour l’achat de l’entreprise. Elle décrit généralement une évaluation approximative, les sources de financement, les exigences en matière de due diligence et une structure de transaction préliminaire. Le but d’une IOI est d’éliminer les acheteurs moins sérieux et d’identifier ceux qui ont un intérêt réel et une expertise dans le secteur.

Bien qu’une IOI soit une étape précoce cruciale pour évaluer l’intérêt et la crédibilité de l’acheteur, elle ne garantit pas la conclusion d’une transaction, et le processus de M&A peut prendre différentes voies, certains accords passant directement à la phase de LOI.

Lettre d’intention (LOI)

Les lettres d’intention (LOI) sont des documents concis, en grande partie non contraignants, signés par les parties impliquées dans des transactions potentielles de M&A. Ces documents décrivent le cadre fondamental de la transaction, couvrant des aspects tels que l’entreprise cible, le prix d’achat proposé (ou une fourchette de prix), la structure de la transaction, les contingences (par exemple, les termes de financement de l’acheteur), les engagements et les dispositions d’indemnisation.

Bien que les LOI ne soient pas juridiquement contraignantes, elles servent d’outil utile pour simplifier le processus de négociation. En investissant un effort supplémentaire dans la rédaction d’une LOI bien définie dès le départ, les parties peuvent minimiser le risque d’engager des ressources supplémentaires dans un processus complet de due diligence, de négociation et de rédaction d’accords définitifs, pour découvrir ensuite qu’un accord peut ne pas se concrétiser.

Contrairement à une IOI, une LOI est un document plus formel qui fournit un prix final spécifique et une structure de transaction, et inclut souvent des dispositions d’exclusivité. Certains accords progressent directement à la phase de LOI sans passer par une IOI, en particulier lorsque les acheteurs sont confiants dans la présentation d’une offre ferme.

Accord d’exclusivité

Les accords d’exclusivité sont des contrats courts, généralement d’une à deux pages, dans lesquels un vendeur s’engage à ne pas rechercher ni poursuivre des discussions avec des tiers concernant la vente de l’entreprise cible pendant une période spécifiée (généralement de 15 à 60 jours).

Ces accords sont généralement favorisés par les acheteurs qui souhaitent éviter de rivaliser avec d’autres acheteurs potentiels. Les vendeurs, en revanche, entrent souvent dans des accords d’exclusivité avec réticence, car cela peut limiter leur capacité à maximiser la valeur de la transaction en décourageant les offres concurrentes.

Néanmoins, de nombreux acheteurs insistent sur l’exclusivité, car cela les incite à investir du temps et des ressources dans une due diligence approfondie, à négocier une LOI ou à finaliser les accords de transaction. Si vous cherchez à acheter un accord d’exclusivité, vous pouvez en trouver un ici.

Documents de due diligence

Voici ce que vous devez divulguer avant d’accepter l’offre et de commencer votre due diligence pour M&A :

• Mémorandum d’information confidentielle (CIM)
• États des profits et pertes (P&L)
• Bilans
• Un résumé ou un extrait du contrat de bail (à l’exclusion du document complet)
• Liste des équipements
• Littérature de vente et brochures

Et voici ce qui doit être partagé après l’acceptation de l’offre, pendant le processus de due diligence :

• Déclarations de revenus fédéraux
• Relevés bancaires
• Factures et reçus
• Le contrat de bail complet
• Baux, y compris les baux de locaux et d’équipements
• Contrats avec des tiers, tels que des accords avec des fournisseurs ou des prestataires
• Rapports de taxes sur les ventes et l’utilisation
• Documents relatifs au personnel et à la paie, y compris les descriptions de poste et les contrats de travail
• Documents relatifs aux assurances, y compris l’indemnisation des travailleurs, l’assurance santé et responsabilité
• Rapports d’inspection des équipements
• Licences et permis
• Documents de marketing, publicité et promotion
• Documents environnementaux et rapports d’inspection
• Documentation liée aux franchises

Mais n’oubliez pas que ces documents représentent un minimum d’informations qui pourraient être demandées. Dans notre autre article complet, nous proposons une liste plus exhaustive de tous les documents que le vendeur aurait besoin d’évaluer pour l’entreprise cible.

Outils essentiels pour la gestion des documents de M&A

Gérer la vaste documentation dans les fusions et acquisitions (M&A) peut être une tâche ardue. Pour rationaliser ce processus et garantir son efficacité, il est essentiel d’utiliser le bon logiciel de due diligence.

L’une des meilleures pratiques en M&A est l’utilisation de salles de données virtuelles (VDR). Ici, nous explorerons l’importance des VDR dans la gestion des documents de M&A et présenterons d’autres solutions logicielles précieuses.

1. Outils d’automatisation des flux de travail

Les outils d’automatisation des flux de travail peuvent être particulièrement précieux pour la gestion des documents de M&A. Ils vous permettent de configurer des processus automatisés pour le routage, l’approbation et l’archivage des documents. En automatisant les tâches répétitives, vous pouvez réduire le risque d’erreurs et libérer un temps précieux pour des activités plus stratégiques pendant le processus de M&A.

2. Solutions de stockage en nuage

Les solutions de stockage en nuage comme Google Drive, Dropbox et Microsoft OneDrive sont précieuses pour garder les documents accessibles et sécurisés. Ces plateformes offrent des fonctionnalités de collaboration, de versionnage de documents et la possibilité d’accéder aux documents depuis divers appareils, ce qui les rend utiles pour partager des documents non sensibles dans le processus de M&A.

3. Data rooms virtuelles (VDR)

Une data room virtuelle pour M&A est une plateforme en ligne sécurisée conçue pour stocker, partager et gérer des documents confidentiels liés aux transactions de M&A. Elles offrent plusieurs avantages, notamment :

• Sécurité renforcée : Les VDR fournissent des fonctionnalités de sécurité de pointe telles que le chiffrement, les contrôles d’accès et les pistes d’audit pour protéger les informations sensibles.
• Collaboration efficace : Elles facilitent une collaboration fluide entre plusieurs parties, permettant aux utilisateurs autorisés d’accéder aux documents et de travailler dessus en temps réel, même à distance.
• Organisation des documents : Les VDR aident à catégoriser, indexer et structurer les documents pour une récupération et une révision faciles, garantissant que toutes les parties peuvent rapidement localiser les informations nécessaires.
• Soutien à la due diligence : Les VDR simplifient le processus de due diligence en permettant aux acheteurs ou investisseurs potentiels d’accéder rapidement et en toute sécurité aux documents pertinents.
• Personnalisation : Ces plateformes peuvent être personnalisées pour répondre aux besoins spécifiques de votre transaction de M&A, assurant une solution sur mesure pour vos exigences de gestion documentaire.

Essentiellement, les salles de données virtuelles combinent les fonctionnalités d’un outil d’automatisation des flux de travail, d’une solution de gestion de projet et d’un outil de stockage en nuage, avec un niveau de sécurité plus avancé que chacun d’entre eux.

Points clés

• La phase de due diligence d’une transaction de M&A est une étape cruciale qui nécessite une organisation minutieuse. Pour assurer son succès, une liste de vérification complète des documents de M&A est essentielle.
• Dans cet article, nous avons exploré l’importance de divers documents généralement impliqués dans la due diligence, des accords de confidentialité aux lettres d’intention et aux accords d’exclusivité.
• Notre liste de vérification détaillée et prête à l’emploi pour la due diligence couvre plus de 70 documents organisationnels pour garantir une préparation approfondie à ce processus chronophage.
• Pour un résultat optimal, une combinaison de pratiques de gestion des documents et des solutions logicielles appropriées doit être utilisée pour contribuer au succès des transactions de M&A.

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